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公司新聞

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證期會核准元益投資、中茂國際等 6家公司撤銷公開發行案

利陽實業

2001/12/10

證期會今天一口氣核准包括元益投資、中茂國際、七星煙草、瑞勝、利陽、萬德建設等6家公司撤銷股票公開發行案。

利陽實業89年度財務報表EPS -2.19元

利陽實業

2001/7/27

利陽實業股份有限公司公告89年度財務報表之相關會計科目資料如下：
單位：新台幣仟元89年度財報 ------------------------------------------------ 股東權益表：股本：1331,000 資本公積：128,809 保留盈餘：-1180,445 股東權益：279,364 損益表：營業收入：743,761 營業毛利：-126,138 營業損益：-204,546 業外收入：71,801 業外費用：153,204 稅前損益：-285,949 稅後損益：-291,460 每股盈餘：-2.19元 ------------------------------------------------ 註：EPS--每股稅後盈餘；「-」--虧損或費用支出。

重要公告

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公告類別

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產業趨勢（水泥業）

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台泥亞泥麥格里看多

經濟邱馨儀

2009/12/19

麥格里證券發布最新報告，預期國際煤炭漲價將壓縮水泥業者的獲利，但亞洲各國受惠市場強勁需求、所受衝擊相對輕微，因而調高亞洲水泥業者的目標價。

台資水泥業者中，以在香港掛牌的台泥國際調幅高達43%最被看好，國內台泥（1101）、亞泥（1102）目標價，也都獲得逾10%調升。

麥格里證券看好台泥集團優於亞泥集團，預期台泥明年度的每股稅後純益將達2.12元，與原先預期相同；但麥格里調降亞泥與亞泥中國明年度的獲利預期分別達1%與6%，反映亞泥最大獲利金雞母的成都廠，因對手新廠陸續落成面臨較大競爭。

另一方面，麥格里對於台泥、台泥國際的股價看法都是「優於大盤表現」，上調台泥目標價17%至40元，台泥國際目標價更上看港幣5.5元，是大中華區的台資水泥股中調幅最大的業者。

麥格里對於亞泥集團的看法則是「中立」，亞泥目標價38.5元，升幅約13%，而在香港掛牌的亞泥中國目標價為港幣4.5元，升幅僅1%，是大中華區水泥族群中調幅最小的個股。

受到麥格里提升目標價的利多，昨（18）日台泥、亞泥表現相對抗跌。其中台泥小漲0.3元，以33.8元作收，亞泥也上漲0.3元，以33.95元作收。

麥格里證券表示，全球對於明年度燃煤價格預期將大漲21%，達到每公噸85美元的高峰。由於煤炭是水泥生產過程中不可或缺的原料，煤炭漲價將會壓縮水泥業者的毛利空間，但亞洲國家受惠市場需求，成本上漲壓力將可反映在末端售價上，對於獲利的衝擊明顯較小。

另一方面，明年度中國的煤炭價格預期將成長20%，也會對業者獲利造成小幅影響，但各廠將效能提升、水泥漲價，反而增加整體獲利提升。

愛台12建設陸續發包水泥業下季樂觀

經濟邱馨儀、謝柏宏

2009/12/10

馬政府愛台12大建設陸續發包，加上大陸建築業催趕各項工程，水泥業者明年第一季包括水泥、預拌混凝土需求將大幅提升，讓明年第一季業績有機會維持今年高檔。

業者表示，政府推動擴大公共工程建設，相關標案下半年起陸續發包，明年陸續展現效益。日前行政院更拍版定案，愛台12項建設將從今年起分八年推動，總投資金額達3.99兆元，預料將使國內水泥產業景氣脫離谷底。

台泥不久前在法說會時公開表示，台灣水泥價格已落底，明年水泥價格有機會緩步回升，預估明年台灣的水泥需求至少將比今年成長超過10%，有機會達到1,100萬公噸。愛台12項建設啟動，台灣水泥市場步入長多格局。

另外，台資水泥廠明年大陸表現也將步入榮景。台泥大陸布局以華南市場為主，9月起大陸廠單月轉虧為盈，隨第四季華南區的水泥價格漲聲不斷，台泥預告第四季單季大陸事業將轉虧為盈。此外，台泥也積極收購大陸廠，未來對華南水泥價格將更具主導權。

環泥、國產大陸布局都鎖定華南地區，業者表示，雖然第四季大陸水泥價格連番調漲，但不排除到了明年第一季，水泥價格可望再漲一波。兩家業者第四季單季都已經轉虧為盈，明年第一季可望延續榮景。

水泥業大陸廠快賺錢了

經濟謝柏宏、邱馨儀

2009/11/9

華南水泥價格連三漲，台泥（1101）、環泥（1104）兩家水泥廠，日前宣布再調漲華南地區的水泥價格，每公噸漲人民幣30至40元；福建的國產（2504）也訂11月中旬跟進，每公噸漲人民幣15元。

三公司在大陸投資的水泥事業，第四季獲利將可一舉扳回前三季虧損的窘境。

隨基本面轉佳，台泥、環泥及國產三公司上周五（6日）收盤價分別為34.9元、15.8元及14.8元，周漲幅最高3.8%。

台泥副總經理黃健強表示，台泥分別在9、10月兩次調漲大陸水泥價格，每公噸各上漲人民幣30元及50元，11月6日起每公噸再漲人民幣40元，達到人民幣360元左右。

除台泥外，也在廣東設廠的環泥，同步跟進漲價格，每公噸漲人民幣30元至人民幣350元。

福建的國產，預計11月中旬漲價，每公噸漲人民幣15元，漲到至人民幣260元。

黃健強表示，廣東水泥市場需求暢旺，未來三年當地政府將斥資人民幣2,000億元以上興建近200項交通建設，再加上亞運明年5月要舉行，將為廣東新增年600萬公噸的水泥用量。

此外，廣東省今年水泥需求量1.1億公噸，其中2,000萬公噸是由廣西省透過西江運輸到珠三角，近期西江面臨枯水期，船運裝載量由1,200公噸降到800公噸，包括台泥、及華潤等廣西設廠的水泥業，必須由水運改成陸運，運輸成本上升也是廣東水泥價漲的原因。

福建省方面，國產受惠海西計畫啟動，龍岩水泥廠水泥出貨量，已由上半年單日5,000公噸，成長到下半年的單日8,000公噸；此外，也接獲福建省雙永高速公路訂單，將帶動水泥銷量增加30萬公噸，國產也在爭取莆田到廈門高速公路的訂單。

據了解，福建水泥價格是落後補漲，原因是第三季雨季，造成各地工程施工緩慢，直到10月當地才漲價，每公噸漲20元至240元。

法人分析，三家台資水泥廠中，台泥大陸廠前三季仍虧損人民幣逾1億元，環泥大陸廠前三季約虧損人民幣2,900萬元，國產大陸廠前三季虧損約人民幣1,000萬元，隨11月陸續漲價，台泥、環泥及國產在大陸第四季獲利，將可扳回前三季虧損的窘境。

水泥價連三漲台泥樂

經濟林庭瑤

2009/11/8

廣西最大台商投資案的台泥貴港廠，最近遇到大陸實施新宏觀調控，抑制水泥業擴充產能，偏偏年底又適逢水泥需求旺季，近期大旱則致使西江水位降至低點，運費大幅提升；在此多重因素衝擊下，廣東近兩個月內已三度提高水泥價格。

從南寧搭車兩小時抵達台泥貴港廠，附近一大片都是水泥廠。在台泥貴港廠的大門附近，一片煙霧濛濛，能見度低到不行。台泥人員說，是隔壁一家民營錳礦場排放黑煙，但環保單位沒有取締。

為何會選在廣西貴港投資？台泥貴港廠總工程師陳增仙說，首先是廣西石灰石的資源豐富，其次是水泥廠要「靠山靠水」，第三是可享受大西部的優惠政策。但他坦言，最早並不是以貴港為優先，還評估過廣東封開、廣西梧州等地。

近來適逢水泥需求旺季又遇到大旱，廣西與廣東水泥大幅提高價格。台泥貴港廠財務處協理陳逢彬說，9月至今已三度提價，第一次每噸漲人民幣20元，第二次漲30元，第三次漲50元。

陳逢彬說，因為長期乾旱水路運輸不足，西江水位偏低，一條船以前可載1,200萬噸，現在只能裝下600萬噸，而且還有不少船商不願承載，而被迫改走陸路運輸，致使運輸成本大增。

此外，最近大陸中央採行「新宏觀調控」，抑制各省水泥業擴充產能，陳增仙說，廣西發改委、環保局皆表示，只要不涉及產能擴充的都可以做，例如改善運輸路線等。他指出，現在嚴打產能過剩反而有助於提升水泥價位，不見得就是壞事。

台泥貴港廠的廠區達1,650畝，有四條生產線，年產量達900萬噸熟料，建廠面積不包括礦山，因為在大陸的礦山要租賃才准許開採，由於大部分礦產資源來自廣西橫縣，台泥計畫在廣西貴港之後，在廣西橫縣設立年產900萬噸的新水泥廠。

不過，陳增仙表示，雖然貴港與橫縣彼此區域相鄰，但台泥的貴港廠是由覃塘區管轄，而橫縣劃由南寧市管轄，這兩個單位互不相讓之下，短時間很難解決台泥擴廠的問題。

目前台泥在大陸有廣東英德、廣西貴港、江蘇巨龍三大據點，一旦廣西橫縣投資案敲定，將讓台泥在華南市場規模達年產3,000萬噸，穩坐華南市場的龍頭寶座。

大陸水泥漲價本季獲利看俏

經濟謝柏宏

2009/11/8

中國華南水泥市場進入旺季，廣東省的台泥及環泥兩度調漲水泥價格後，在福建設廠的國產實業，也將在11月中旬調漲水泥價，這次漲價預期漲幅每公噸人民幣15元，至人民幣260元，法人估計期國產這次漲價，將可讓第四季獲利。

每年第三、四季至農曆春節前，向來是大陸水泥業的傳統旺季，主因各項營建工程開始趕工，刺激了水泥需求量的大幅成長。

不過，對於國產實業來說，今年的旺季時間比起鄰省的台泥及環泥來得晚，當廣東省的台泥已在9月份率先調漲水泥價格，每公噸上漲人民幣30元時，國產的福建龍岩廠面臨的雨季才剛落幕，因此今年第一次漲價時程只能落在10月份，每公噸漲幅僅有人民幣20元。

自9月至11月初，台泥已連續發動兩次漲價，每公噸共漲了人民幣30元，11月6日台泥再發動第三次漲價，每公噸漲人民幣40元至人民幣360元；相較之下，國產僅在最近剛決定11月中旬進行第二次漲價，漲幅人民幣15元，至人民幣260元。

據了解，隨著福建省海西計畫加速進行，國產的龍岩廠水泥出貨量，已由上半年的單日5,000公噸，成長到下半年的單日8,000公噸。此外，國產已接獲福建省雙永高速公路訂單，將可帶動水泥銷量增加30萬公噸，莆田到廈門高速公路訂單也在爭取中。

國產龍岩水泥廠，原本規劃成立兩條生產線，第一條生產線早已完工多時，至於第二條生產線，最近則因為福建省的老舊水泥窯尚未全數淘汰，因此官方要求新生產線暫時停止擴建，以防產能過剩。

法人估計，國產自10月起發動第一次漲價後，若是11月中旬能再順利漲人民幣15元，將可讓國產大陸廠第四季獲利超出人民幣1,000萬元。

台灣水泥行情備受關注

經濟邱馨儀

2009/10/20

大陸水泥價格止跌回升，雖然與進入傳統旺季密切相關，但漲幅之大反映出大陸政府推動公共工程建設的效益已明顯發酵。台灣的水泥價格也在谷底徘徊，先前政府推出的擴大公共工程已經開始發包，接下來國內水泥價格是否也會跟進大陸水泥走勢，值得關注。

大陸水泥價格大漲，產能規模越大的水泥業者，受惠越大，加上近年來持續執行的淘汰傳統立窯、日前出台的「限建」政策，在在彰顯出大陸政府培養大型、現代化水泥廠的政策走向，也值得在大陸發展的台資水泥廠深思。

業者私下表示，興建現代化的懸窯所費不貲，一條窯的成本折合新台幣動輒三、四億元，對於資金不夠雄厚的業者，就是一道門檻，而限建政策出台，又減少潛在競爭者的加入。規模越大、不僅採購原料具有優勢，兼具分攤固定成本之效，水泥價格大漲，獲利也更多，怎麼算都是大廠有利。

台資水泥業者中，年產能超過千萬公噸的是台泥集團與亞泥集團，最具競爭力。前者年產能約2,400萬公噸，是產能規模最大者。亞泥集團約1,200 萬公噸，不過佔有成都與長江沿岸的地利之便，是最會賺錢的業者。雖說水泥產業具有區域特性，但面對政策走向，加上競爭激烈，大廠跨省販售、戰略性搶地盤情況頻繁，業者長期應重新思考發展利基。

大陸水泥續漲台泥受惠

經濟邱馨儀

2009/10/16

大陸需求回升，加上開始進入傳統旺季，近期大陸各區水泥價格漲勢一波接一波，包括武漢、上海、廣東、福建等地的水泥價格，都已回到年初水準。業者表示，第四季漲勢將更猛烈，業者獲利會明顯轉佳。

台泥（1101）副總經理黃健強昨（15）日透露，華南區水泥售價在連續上漲三波後，下周醞釀再漲第四波，水泥、熟料每公噸售價上漲恐逾人民幣30元、再創新高，以目前台泥華南區水泥售價每公噸約人民幣275元，年底前有機會回升至往年約人民幣330元至350元的價位。位於同區域的環泥（1104）也強調，若台泥等大廠漲價，勢必跟進。

亞泥（1102）在成都、武漢、南昌、九江、上海近期的水泥價格也都上漲，漲幅視各區域不同，每公噸在人民幣5元至25元。亞泥表示，水泥趨勢向上，接下來還會再漲。今年表現最弱的福建地區，也從本周起漲價成功，每公噸約漲人民幣5元至10元，國產（2504）表示，下個月會再漲，上漲可能逾人民幣20元。

受到近日台股大幅震盪影響，加上資金移往電子族群，水泥類股昨天表現相對弱勢，除台泥小漲0.05元、以36.7元作收，其餘個股全面收黑。台泥、國產、環泥等業者表示，受惠水泥漲價，第三季大陸虧損將縮小，第四季單季將轉虧為盈。

亞泥除有水泥漲價題材帶動，由於獲利金雞母的成都廠，近期水泥價格止跌回升，從谷底的每公噸約人民幣340元回升至近380元，加上產能多出近400萬公噸，第三季獲利可望優於第二季，再創新高。

台泥在大陸水泥布局以廣東、廣西為主，且廣西的水泥價格與廣東連動，預期廣東水泥調漲後，廣西可望每公噸再漲人民幣10元至20元、達到約260元。

水泥業本季營運喊衝

經濟謝柏宏

2009/10/5

兩岸水泥市場漸進入旺季，大陸「十一國慶」至明年春節將出現營建工程高峰，台灣也因秋颱引發的災後重建效應，預期台泥（1101）、亞泥（1102）、環泥（1104 ）及國產（2504）等業者第四季營運將出現大幅成長。

高盛證券日前指出，看好大陸東南地區水泥價格復甦，主因第四季即將進入水泥業旺季，大陸政府公共建設和農村建設需求明顯增加，再加上房地產發展的需求增加，因此給予台泥「買進」評等，目標價為45.6元。

本土券商金鼎證券則看好亞泥的發展，強調隨華中市場公部門水泥需求持續增溫，將為亞泥中國公司帶來可觀的成長動能。

此外，台泥及環泥兩家在廣東設廠的水泥業，自9月初至今已連續兩度漲水泥價，較高檔的PO.42.5型水泥價格出廠價，以每公噸人民幣220元開始起跳，隨10月華南水泥市場持續出現供不應求，第四季水泥出廠價有機會上漲到人民幣300元以上。

另外，中國國務院針對水泥等產業產能過剩行業發布限建禁令，台泥表示，這項限建政策將淘汰大量落後產能，有利台資水泥廠穩固市場占有率。

法人分析，大陸限建將加速大陸華南及華中水泥市場第四季調漲售價，讓環泥第四季可望轉虧為盈。

台泥下半年獲利除可彌補上半年虧損外，還可有人民幣近億元的獲利挹注；亞泥下半年的獲利也可維持上半年成長的榮景。

國產實業昨（4）日表示，八八風災為台灣帶來重建工程需求，台灣的預拌混凝土出貨量，預期10月可達40萬立方米，較8月的30萬立方米再增加三成以上。

此外，國產福建龍巖的水泥廠，也將在「十一長假」結束後調漲水泥價格，每公噸漲人民幣20元，達到人民幣260至270元，預期到年底之前，福建水泥價格也將上看每公噸人民幣300元。

遏止八大「多產」行業台灣水泥業利多

經濟謝柏宏

2009/10/1

大陸國務院針對水泥等八大產能過剩產業發出新禁令，昨（30）日以前未開工的水泥項目，一律暫停建設。台灣水泥業者認為，競爭者將因此減少，是一項利多。

台泥副總黃健強指出，大陸政府要求水泥廠停止建新廠的目的，是要各省儘速制定產能過剩的因應對策，以廣東省為例，目前一年水泥需求量1億公噸，老舊的立窯水泥市占率為30%，如果廣東省能明確定出立窯水泥廠的關廠時間表，對台泥這樣的新型水泥廠最有利。

台泥在廣東市場，結合英德及廣西貴港兩座水泥廠，年產能共1,400萬公噸，占廣東水泥市場佔有率近15%，一旦立窯水泥廠都被淘汰，將大幅提升台泥在華南市場獨占地位。

亞泥副總經理周維崑表示，亞泥在華中市場共規劃了十套水泥窯，其中六套已經完工投產，另外四套在江西、四川、湖北及黃岡的新水泥窯也動工中，最慢2010年前後都可投產，因此完全不受國務院新政策的影響。

周維崑指出，亞泥在華中市場年產能規模2,400萬公噸，各水泥廠不僅符合國務院的環保要求，每座水泥廠擁有的石灰石儲備時間都超過30年。

華南水泥市場將再漲三波

經濟謝柏宏

2009/9/13

兩岸水泥市場下半年景氣大不同，台泥、環泥及國產等台商水泥業預測，隨大陸各地進入施工旺季，華南水泥市場年底前將有二至三波的漲價。

台灣因災後重建今年啟動機會不大，水泥業者希望力守水泥行情在每公噸2,350元不跌價。

台泥副總經理黃健強昨（12）日表示，華南水泥市場供不應求，台泥9月初已調漲廣東省水泥售價，每公噸上漲人民幣20元，預計9月下旬還要再度漲價；同樣在廣東設廠的環泥表示，今年底前將有三波水泥漲勢，每公噸水泥價格上看人民幣300元。

國產水泥事業營運總處總經理陳吉雄分析，去年第四季全球景氣衰退後，大陸水泥市場已走到景氣最低潮，國產福建水泥廠目前的水泥價格為每公噸人民幣230元，年底前將有兩波漲價，漲幅達到10%以上。

大陸的數字水泥網也在日前公布，大陸市場競爭最激烈的上海地區，水泥價格也在9月11日二度漲價，每公噸漲人民幣15至20元，達到人民幣320元，上海水泥漲價主因，是彌補各水泥業者前三季獲利不佳的缺憾。

台灣工銀證認為，近期華南及華東水泥價格已止穩或小幅反彈，預期水泥價格第四季進入旺季後，將出現較明顯的上揚，不過這是反映季節因素，而非產業結構明顯好轉，因此漲價空間有限。

台灣工銀證表示，台泥由於廣西貴港廠餘熱發電等周邊工程將於第三季完工，第四季可全產全銷，大陸廠營運將明顯改善，加上轉投資獲利也逐漸好轉，投資建議為買進，亞泥、國產則為區間操作。

相較大陸市場，台灣今年水泥市場將不會太樂觀；環泥協理王瑞毅表示，不論是政府提出的基礎建設，或是風災後重建工程，預期都不會在今年發包，國內目前水泥價格每公噸2,350元至2,450元，各公司將力守現有價位不下跌。

台泥估計，台灣上半年水泥需求量較去年同期衰退近18%，下半年衰退幅度將降低，估計全年水泥需求量為1,050萬公噸，比去年的1,170萬公噸衰退近12%%。

法人分析，行政院將編列1,200億元災後重建特別預算，估計至少5%至10%預算將貢獻到水泥市場，只是災後重建商機對水泥業者而言，真正落實時間點可能會拖到明、後兩年。

台商看好湖南擴大布局

經濟謝柏宏

2009/9/7

台商前進大陸發展，湖南省將成為新的重點發展區域，不僅國產實業前進設廠，包括旺旺集團、宏全國際、普羅集團等，也都在湖南相繼擴大生產規模。

國產集團董事長陳哲雄表示，湖南省去年國內生產毛額（GDP）為人民幣1.1兆元，比2007年成長14.5%，為加速經濟發展，湖南今年計劃興建14條高速公路，共將投資人民幣380億元；鐵路交通規劃，也在去年制定「中長期鐵路網規劃」，五年內在湖南投資人民幣1,000億元，將新建及改建鐵路達1,600公里。

長沙市台商協會會長，普羅集團董事長鄭聰俊指出，台商在湖南約4,000人，企業總數約1,000多家，和其他沿海省份比並不算多，但湖南平均工資，卻比其他沿海地區便宜二至三成。

鄭聰俊說明，湖南省會長沙是中國排名第三消費市場，過去靠媒體及娛樂等服務業為經濟發展主力，近年來開始強化工業發展，在長沙，及岳陽等城市都開始設立保稅區。長沙扮演全中國內銷市場中心，未來發展前景可期。

湖南最大外資企業旺旺集團，18年前以湖南望城為出發點，如今已成中國前三大台商食品業。旺旺湖南廠去年產值達人民幣11.4億；旺旺集團2005年也在湖南成立旺旺醫院，今年營業額估達人民幣1.4億。

台泥亞泥瑞銀證力挺

經濟邱馨儀

2009/9/5

瑞銀證券昨（4）日發布最新報告，持續看好國內水泥類股，尤以台泥（1101）具有高產能利用率，且下半年較具有漲價機會，最被看好。瑞銀證券也分別調高台泥、亞泥（1102）目標價至40元與42元。

瑞銀證表示，看好水泥產業未來六個月表現的主因，包括第四季起國內基礎建設發包，將帶動水泥需求成長，加上今年第二季與第三季煤炭價格回跌，將擴大水泥業毛利空間。

瑞銀證報告指出，國內第一季水泥生產較去年同期衰退達16%，到了第二季衰退幅度僅剩下5%，顯示水泥產業已在第一季落底。累計今年前七月，國內水泥總產量達947萬公噸。

相較於去年政府編列了1,360億元的基礎建設預算，今年的預算規模高達6,000億元，其中包括4,000億元的中央政府預算，及1,500億元的特別預算。根據行政院公告，截至9月1日，預算的執行率約達46%，換言之，在未來四個月內，還有56%的預算需發包，預計這將再帶來約200萬噸的水泥需求，有利於廠商業績提升。

另一方面，截至8月底，煤炭價格已跌至每公噸70美元，瑞銀證評估，今年煤炭的平均價格將從去年的每公噸125美元下跌至71美元，跌幅高達43%，也將反映在業者的成本之中。

瑞銀證並估計，台泥第二季的每公噸的煤炭成本約80至100美元，較第一季下跌30至40美元，同期間亞泥煤炭成本跌幅也達15%，至每公噸約85美元。

在個股方面，瑞銀證認為，台泥的表現將優於亞泥。因為台泥轉投資的台泥國際，第二季起轉虧為盈，下半年漲價的潛力優於亞泥。相形之下，亞泥轉投資的亞泥中國最主要獲利來自四川，但該地區因面臨較大的競爭，將迫使亞泥中國面臨較大的價格壓力。

台泥環泥再漲華南水泥價

經濟謝柏宏

2009/8/31

大陸官方決定對水泥，及鋼鐵業再度提出宏觀調控政策，阻止相關產業產能過剩的問題日益嚴重，但台資水泥廠台泥（1101）及環泥（1104）仍強調，華南水泥市場仍供不應求，9月打算再漲價水泥售價，每公噸上漲人民幣10元以上。

大陸官方日前提出新的宏觀調控政策方向，針對水泥及鋼鐵等業者，希望能解決目前產能過剩的現象。台泥昨（30）日指出，對華南地區水泥市場而言，這項政策將加速淘汰傳統老舊的立窯水泥廠，擁有最先進懸窯的台灣業者，反而有利。

據了解，大陸官方早在4、5月時，就曾邀請台泥等前中國幾十大的水泥廠，針對水泥產能的宏觀調控政策進行協商，中國為降低水泥產能，將會加速傳統老舊立窯的淘汰速度，以目前廣東地區立窯產能還有3,000萬公噸以上，如果加速淘汰，供給將會減少，有助台泥等大廠穩定市場秩序。

台泥表示，為抑制產能增加，大陸官方可能會緊縮水泥廠興建執照申請，但台泥在中國地區今年產能已達到2,400萬公噸，為華南市場第一大水泥廠，大陸官方的宏觀調控，預期對水泥業將形成「汰弱扶強」的局面。

台泥表示，廣東地區今年水泥需求約1億公噸，但包台泥、海螺及華新等大型水泥廠的產能只有5,000萬公噸左右，再加上外省運到廣東的2,000萬公噸水泥，仍然不足以滿足廣東市場需求。

環泥則表示，大陸第三季水泥需求相當強，華南地區各水泥業已醞釀在9月再漲價，估計每公噸將上漲人民幣10元以上。

看好水泥辜成允加碼自家股

經濟邱詩文

2009/8/29

上周才說中國大陸榮景還有15年的台泥董事長辜成允，過去幾天以市價買回台泥國際股票，使他的持股量增至1.18%；27日他還前往遼寧出席中橡新廠奠基儀式，透露將與當地在水泥與橡膠方面合作。

港交所資料顯示，辜成允申報，8月26及27日分別增持38萬股，共76萬股台泥國際股票，每股平均價港幣3.73元（約新台幣15.88元）及港幣3.69元（約新台幣15.66元），持股量由1.12%增至1.18%。

以台泥國際近日的收盤表現來看，昨天收盤價港幣3.55元（約新台幣15.06元），辜成允過去三天已損失5%。他上周接受大陸財經的專訪時表示，現在大陸水泥業發展迅速，是有房地產及公共建設的「雙火車頭」發展模式，大陸水泥業榮景至少還有15年。

大陸華南水泥需求持續成長，廣東省以及福建省下半年將新增600萬公噸的水泥需求，身為華南第一大水泥廠的台泥，積極搶進公共工程，預期將成為首先受惠廠商。

同樣由辜成允掌舵、台泥關係企業中橡，在鞍山投資的炭黑專案新廠，27日舉行奠基儀式，辜成允率領一行人出席，並與當地省政府洽談其他合作專案。

遼寧日報報導，遼寧省長陳政高27日晚間，在遼寧友誼賓館會見辜成允一行。陳政高說，近年來台泥在鞍山投資建設的炭黑生產廠，取得很好的經營業績，已成為大陸生產炭黑產品的骨幹企業。

陳政高表示，今年台泥企業團又增加投資，擴建在鞍山的炭黑專案，將一如既往地支持台泥企業團在遼寧、鞍山的發展，希望台泥企業團繼續擴大在遼寧的投資，進一步擴大雙方的合作領域。

辜成允表示，台泥企業團對遼寧的發展充滿信心，在做大做強鞍山現有炭黑企業的同時，進一步尋求與遼寧在水泥、輪胎等方面的合作。

陸重啟宏觀調控五族生疑？水泥嘸驚

聯合林超熙

2009/8/28

針對中共國務院總理溫家寶昨日決定採行審核、環保、土地、融資與信息發布等五大措施，遏止鋼鐵、水泥、煤化工、平板玻璃、風力發電及多晶矽等六產業，在產能過剩與重複建設現象進行調整，立即影響今天水泥、鋼鐵、塑化、玻離與太陽能概念股等走勢。

不過，台泥公司副總黃健強上午表示，其實中國這項政策早在今年初已開始運作，並邀請業者與官方共同「調研」(調查研究)，預期中國官方將在9月初宣布有關水泥未來的發展方案，針對有些供需已飽和的區域，進行總量管制，包括不准再擴建生產線或興建新廠的管制；同時對劣質水泥廠展開一波加速淘汰動作，以穩定市場的供需，減緩產能過剩與重複建設疑慮。

台泥與亞泥等台商水泥業者，早已在大陸建立水泥基地，分別扮演華南、華中地區的主要水泥供應者，若中國未來遏止廠商不得再過度擴建，對早已完成布局的業者，在經濟成長持續拉高，且市場供需更趨穩定下，只會帶動供應上的吃緊，因此，不管是短期或是長期，均屬利多政策。

台泥亞泥國產後市俏

經濟者謝柏宏

2009/8/17

莫拉克颱風帶來的災後重建工程，台泥（1101）、亞泥（1102）、國產（2504）三家水泥及預拌混凝土公司受惠最深。三家公司自南部市場的水泥及預拌混凝土出貨量，約占全公司出貨量三至四成，預期最快今年底將開始受惠。

不過，外資瑞信證券日前卻指出，市場正在討論重建題材，根據歷史經驗顯示，重建需求多半不如市場預期，僅占國內水泥消費總量的2至4%。

莫克拉颱風帶來中南部及東部重大損失，全台超過70座橋梁斷裂毀損，行政院提出規模1,000億元以上的災後重建特別預算，水泥業將是災後重建的主要受惠產業。

台泥副總經理黃健強昨（16）日表示，國內今年水泥需求量原本估計為1,050萬公噸，比去年的1,170萬公噸更加衰退，但在災後重建工程的期待下，第四季水泥需求量有恢復成長的機會。

黃健強估計，上半年台灣水泥需求量較去年同期衰退近18%，預期下半年衰退幅度將降低，但全年水泥需求量仍較去年衰退12至15%。

近期受到風災影響，國內市占率合計占八成的台泥及亞泥兩家公司，其在南部的水泥及預拌混凝土出貨量，約占公司整體出貨量25%至33%，政府啟動重建工程後，將為兩家公司帶來不少水泥及預拌混凝土新需求。

黃健強分析，依照921震災的經驗，災後重建工程一般需要四至五個月時間才會正式發包，災後重建工程所帶動的水泥需求成長，今年能否受惠，尚難論斷。

亞泥上半年因房地產市場低迷，因此增加不少外銷出貨量，但在風災重建工程的急單需求帶動下，亞泥將減少毛利率較低的外銷量，以內銷為主。

國產實業在嘉義以南有十座預拌混凝土廠，單月預拌混凝土出貨量約占全公司出貨量的45%。國產預估，在風災重建商機帶動下，未來每個月將可增加兩成以上出貨量。

水泥及預拌混凝土業認為，此次風災受損狀況嚴重，包括橋樑、道路、水利等重建工程，會延續至少兩年時間。

災後重建僅能視為短線題材

聯合蔡佳

2009/8/15

莫拉克重創南台灣，災後重建商機可期，激勵水泥、營建等相關概念股近期表現強勁。法人指出，恢復和重建工作將推升固定資產投資，營建類股第4季還有一波行情；此外，受風災影響最小的大台北地區資產行情也再度看升。

野村證券認為，莫拉克颱風對台灣經濟帶來的潛在影響很難量化，但不利影響僅在於觀光旅遊業的暫時中斷，其餘則較為溫和。瑞銀證券指出，因災後重建需求，短線可激勵水泥、鋼鐵和食品股表現，如台泥(1101)、亞泥(1102)、中鋼(2002)和統一(1216)。

不過，法人多認為，「災後重建概念」僅能視為短線題材，對於基本面並沒有太大影響和改變，長線重點仍需關注產業是否有實質的需求，以及景氣是否能夠持續回溫復甦。而在相關族群的實質面上，瑞銀證券仍維持長線看多，表現也將優於電子股；其中，不動產優於水泥，水泥又優於消費必需品。

就不動產、營建業來看，因颱風重創南台灣，法人預期北部土地資產概念看升；雖然第3季因為農曆鬼月和颱風季節的關係，向來為營建淡季，加上近期又有政府不再續辦優惠房貸的消息傳出，但因台北地理位置佳，預估大台北房價下半年還將再漲，推升資產族群股價。

又由於陸資行情將於明年開始發酵，台北地區商辦也相對看好；此外，外資普遍看好第4季營建類股還會有一波行情，可趁拉回時逢低佈局。

至於水泥產業，雖然近期受惠於重建概念，但股價卻開始出現向下整理趨勢；瑞信證券指出，歷史經驗顯示，重建需求多半不如市場預期，水泥需求僅占國內水泥消費總量的2~4%，預估下半年台灣水泥價格將下降6%，毛利率會受到影響。

重建金援來了概念股短多

經濟黃俊苔

2009/8/14

行政院決定編列上看2,000億元的重建特別預算，法人認為，政府出資可以推升災後重建概念股行情，營造、水泥鋼鐵股可能會有短暫慶祝行情，但法人認為對個股實質挹注不大，反而應留意救災股拉回風險。

晉昂投顧總經理洪瑞泰表示，近期影響台股的因素仍以科技股下半年展望明顯影響力最大，災後重建預算約2,000億元，相較於台灣每年國內生產毛額約14兆元，比重僅約1%，對整體台股難有明顯的影響。

洪瑞泰認為，救災、注資只是暫時效應，對各種類股的影響將隨時間拉長而逐漸減弱。這次農業損失目前推估約在100億，洪瑞泰說，即使擴大為2,000億，與整體產值相比是微不足道，長期挹注產業力道不夠大。

水泥鋼鐵食品救災總動員

經濟曹佳琪

2009/8/10

莫拉克颱風重創南台灣，為最近已因美股上漲、陸股下跌而陷入膠著的台股增添變數。法人指出，這次災情不輕，使股市行情更難捉摸，短線可操作水泥、鋼鐵、食品等風災重建受惠股，但中長期得注意陸股發展，若陸股續跌，逢高得出脫中國通路股。

近期資金從電子股轉向傳產股，也有助風災受惠股走強。台股上周單周跌幅2.95%，但法人買超的國巨、台泥、華紙等個股，單周股價漲幅仍逾7%。

法人表示，颱風過後，許多地基流失的公共建設等待重建，短期對水泥、鋼筋、鋼板等公共工程主要材料需求將會增溫。分析師說，供應全省鋼筋為主包括豐興、東鋼，水泥業者台泥、亞泥、嘉泥等有機會受惠。

不過，投信法人認為，國際股市表現才是影響台股未來走勢的最大因素，目前來看，美國經濟已有觸底跡象，有利台股的科技股；但中國大陸為避免房市、股市泡沫情勢加劇，可能採取相對緊縮的貨幣政策，是台股更深遠的隱憂。

保德信投資管理部投資長余睿明指出，未來若國際股市持續走強，預期仍會推升外資流入台股的意願與力道。

不過，7、8月一向是外資基金經理人休假的密集期，從8月1日至今，外資累計減碼47億元，同時期，自營商賣超46億元、投信賣超17億元，三大法人得轉賣為買，才有助大盤走出盤局。

台股上周周線連六紅後首次收黑，下跌2.95%。大華投顧董事長杜金龍認為，大盤成交量若連續暴增至2,000億元，反而不利多方。本周得溫和擴量，大盤才能穩健回升。

此外，由於台股7日因颱風休市，原訂當天除權息交易的上市櫃股票將順延至今（10）日進行，共計26檔上市櫃股票集中除權息，增資股上市及投信等本土法人持續調節持股，也會形成多方攻堅的壓力。

水泥族群獲利向上衝

經濟邱馨儀

2009/8/8

半年報陸續登場，先前最被看衰的水泥族群，陸續傳出獲利佳音，包括台泥（1101）、亞泥（1102）、環泥（1104）、國產（2504）等，第二季獲利都可望明顯優於第一季。

據統計，今年上半年國內水泥需求約較去年同期衰退近10%，第二季因景氣復甦，衰退幅度逐漸縮小，此外，業者轉投資傳出佳音，也帶動獲利好轉的關鍵。

此外，國內公共工程陸續發包，下半年國內水泥需求量可望將較上半年明顯成長，加上大陸第四季水泥價格還有漲價空間，業者本業、業外表現都可望優於上半年。

市場預期，水泥族群第二季獲利成長，以環泥第一季虧損0.56億元，第二季大幅轉虧為盈，最令外界驚豔；另外，台泥第二季獲利季增率將達6.8倍，稅後純益達14.2億元，成長最大；台泥轉投資的香港台泥國際，昨（7）日股價也大漲7.89%，以港幣3.83元作收。

台泥大陸布局以華南區為主，第二季起陸續接獲廣東省交通建設水泥訂單，且華南雨季不明顯，各項工程順利推動，包括英德、貴港及福州廠都全產全銷，英德廠更由虧轉盈。

此外，台泥轉投資的和平電廠因與台電的電價計費公式調整，由原本的前18個月煤價平均成本，縮短為12個月基準，目前賣給台電的電價，是依照去年高價煤碳為基準，也帶動獲利大增。

環泥第二季單季獲利預估達3.5億元，並帶動上半年獲利約達3億元，每股稅後純益上看0.5元，已超越全年財測，除石膏板獲利成長、大陸轉投資虧損減少，轉投資六和機械利益逾2億元更是關鍵。由於大陸車市從第二季起大幅好轉，迄今熱度不減，六和機械下半年對環泥的獲利挹注可望提升，市場預期環泥今年全年每股稅後純益有1元水準。

國產上半年同樣受惠水泥市場止跌回升，帶動本業好轉，加上復興航空轉虧為盈、國雍營造止血，上半年稅後純益上看3億元，每股稅後純益將有0.25元的實力。

因轉投資台泥、中保等，第三季將有數千萬元的股息收益，且第四季大陸水泥價格將調漲，預期國產第三季單季稅後純益將達3億元，第四季更有機會上看4億元，全年稅後純益上看10億元，EPS 0.8元。

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2012-01-02 23:30

張金裕

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