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經濟逆風期雙星穩健

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2022/7/8

富蘭克林坦伯頓基金集團旗下凱利投資最新衰退風險儀表板顯示，6月整體衰退風險儀錶板仍維持綠燈，但已透露美國景氣衰退機率大增。面對景氣衰退隱憂的環境，法人建議，股票部位布局較不受景氣影響的趨勢產業股票，債券部位則聚焦高品質信用債。 6月衰退風險儀表板中，商品、貨幣供給續亮黃燈，薪資成長續亮紅燈，但信用利差由黃燈轉為紅燈，其餘八項維持綠燈。富蘭克林坦伯頓基金集團旗下凱利投資策略師傑佛瑞．修茲分析，聯準會6月升息3碼後，市場預計今年內還將多次升息，若此，將是1950年代中期以來12個月內第二大累計升息幅度。這種快速且可觀的緊縮最終將使美國經濟降溫，而經濟已在疫情後重新正常化和能源價格上漲的環境下開始放緩。傑佛瑞．修茲指出，貨幣政策不適合用來應對供應衝擊，如地緣政治衝突導致的能源價格上漲。若能源價格因地緣政治因素進一步上漲或保持高位，整體通膨和通膨預期難因升息而大幅改善。經濟正走在一條衰退的可能性略高於軟著陸的道路上，預計接下來幾個月，營建許可、就業信心、初請失業金人數、零售銷售、ISM新訂單、殖利率曲線等指標將進一步惡化，最終，緊縮貨幣政策的落後效應將淹沒消費者。富蘭克林證券投顧表示，7至8月暑期交投較為清淡，投資人必須從經濟數據和企業財報中檢視基本面並尋找方向，根據Factset於1日預估，S&P500企業第2季獲利預估成長4.1%，是2020年第4季來最小增幅，主因2021年第2季的高基期、成本上升、供應鏈中斷、勞動力短缺和俄烏衝突等宏觀經濟逆風；至於企業財測展望，在景氣放緩、成本上升、強勢美元拖累下，可能面臨獲利下修壓力。安聯投信則認為，若美國景氣衰退，應挑選具結構式成長利基、受惠破壞式創新的長期趨勢標的，較不受景氣循環起伏影響；目前看來，部分基建、較不受景氣或終端消費市場動能減緩影響，債市則建議聚焦高品質信用債。富蘭克林證券投顧建議，現階段以美國價值平衡型基金為核心，保守者可適度納入政府債和波灣債券型基金，提高投資組合防禦力。考量股市仍在震盪測底階段，股票投資應採取買黑不買紅、分批加碼及定期定額策略介入，建議兵分三路，看好基礎建設及公用事業產業、科技和生技產業型基金。 <摘錄經濟-◎必富網◎小編整理、同質網站未經授權請勿直接複製>

公債投資買點浮現

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2022/7/6

美國聯準會第2季起展開鷹派升息，除了造成股市修正，債市也有明顯反應。投信法人認為，目前公債已提前反映升息因素，殖利率逼近這次升息循環的利率頂峰，考量美國通膨下半年將逐步趨緩，使公債投資價值浮現。美國聯準會在2022年3、5、6月各升息1、2、3碼後，根據最新利率點陣圖顯示，預期到年底將再升息7碼至3.25%至3.50%。債券市場在今年上半年反映升息預期，根據彭博數據顯示，美國10年期公債殖利率在6月中旬一度升至3.48%，創11年新高。復華全球債券基金經理人吳易欣分析，從過去經驗，美國10年期公債殖利率的高點通常極為接近聯準會升息循環的利率高點，考慮到第3季後通膨有機會趨緩，以及聯準會是否真能如此積極升息，也要看通膨及經濟情勢而定，當前進場布局公債，已可鎖定在較高的殖利率水準。吳易欣認為，聯準會鷹派升息造成經濟下行速度可能比以往來得快，著眼投資價值及控制下檔風險，建議投資人關注公債布局機會，或透過聚焦高評等公債的全球債券基金建立防禦部位。吳易欣分析，過去造成通膨大幅上升的因子開始見到下滑跡象，例如，供應鏈瓶頸出現緩解、廠商開始去化存貨、二手車庫存上升且銷量下滑、油價已轉為高檔震盪、房市降溫使租金漲勢放緩、民眾消費力下滑將使商店推出折扣促銷等，預估今年第3、4季美國通膨見頂走緩機率高。安聯投信表示，考量美國經濟表現仍相對穩健，且緊縮幅度將高於其他已開發國家，國際美元指數可望維持相對強勢；信用債券聚焦在公司債，可兼顧存續期較短與收益率較高的目標，但考慮到中長期經濟仍然放緩，區域以景氣相對強勁的美國為主，評級則減持低評級部位。在存續期間策略上，則建議仍宜嚴控存續期，以緩和因緊縮貨幣政策帶動利率走升所造成的波動。 <摘錄經濟-◎必富網◎小編整理、同質網站未經授權請勿直接複製>

亞股失血泰越逆勢紅

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2022/7/5

全球壟罩經濟衰退疑雲，加上歐美國家快速升息，國際資金持續撤出亞洲股市，上周除了泰國與越南維持小幅資金淨流入之外，其他亞股全數遭外資提款，其中，東北亞的台股失血14.3億美元最高，南韓資金淨流出9.5億美元第二，東南亞市場上，印度與印尼分別資金淨流出3.2億美元與2.6億美元，表現墊底。亞股上周表現漲跌互見。在股價表現上，陸股再度展現彈升趨勢，滬深300指數同期上漲1.6%，表現居冠，越南股市上漲1.1%亦相對亮眼，同屬東協市場的馬來西亞股市也上漲0.9%，但相對地，跌幅最大的就屬台股的6.2%，其次是印尼的3.5%，韓股下跌2.5%表現也不佳。 PGIM保德信投信分析，今年來外資對亞股賣壓最沉重的三大市場為台灣、印度、南韓，其中台灣迄今遭賣超逾344.2億美元，不僅為亞股最高，該金額也是台股史上單年度賣超最高金額，其次是印度遭提款超過285.5億元，與去年獲外資青睞呈現鮮明對比，南韓也遭賣超逾164.2億美元。群益投信表示，新興亞洲前景最為穩定，中國大陸結構轉型、印度新政改革，及東協經濟共同體效應，題材豐富，中長期來看都具投資優勢，定期定額分批買進，有效分散不同時點進場風險，是絕佳的投資方法。 PGIM保德信金滿意基金經理人賴正鴻表示，近期整體投資氛圍不振，低檔布局宜注重基本面，並以逢低分批承接具產業成長前景，或是已見到需求面成長之產業優質個股為主。安聯投信台股團隊表示，因通膨相關壓力仍在，美國聯準會加速升息步調也為經濟前景帶來更多不確定性，而相關較大幅度升息也將帶來企業獲利下修循環。在投資上，目前仍建議以保守態度應對、靜待台股落底。群益東協成長基金經理人高浩偉表示，東南亞區域經濟表現穩健，勞動人口持續增長亦有助為內需經濟提供動能，加上多國政府先後推出經濟刺激政策，如基礎建設興建、稅務改革等等，有助當地經濟和股市表現。 <摘錄經濟-◎必富網◎小編整理、同質網站未經授權請勿直接複製>

固定收益型ETF 吸金

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2022/7/5

景氣面擔憂沈重，過去一周固定收益型ETF淨流入規模較前一周成長2.6倍至61.05億美元，而資金持續擁抱投資等級債尋求防禦，淨流入金額較前一周增加四成至62.14億美元；非投資等級債有小幅淨流入1.74億美元，資金則持續出走新興市場債資產。安聯投信表示，美國最新的消費相關數據表現較弱，市場對於終端需求以及經濟前景的擔憂仍未散去，投資市場資金情緒也明顯轉為防禦，部分資金持續流入如公債等等的防禦性資產當中。觀察市場情緒指標美國10年期公債殖利率，過去一周內持續走低並收於2.88%，跌破3%關卡，而走高的美公債殖利率使債市中政府相關公債上周多微幅收紅，風險屬性較強的信用債則是相對走低，單周多有1%多跌幅，資金情緒相對呈現保守。富蘭克林坦伯頓穩定月收益基金經理人愛德華．波克表示，現階段投資首重管理通膨和利率上揚風險，並在震盪中尋找佈局機會，投資級債的吸引力與公債的預期回報機會正在改善，股票則看好公用事業、醫療和金融的前景。富蘭克林坦伯頓波灣富裕債券基金經理人莫海迪．柯弗指出，全球各類固定收益市場今年已歷經嚴峻的修正，由於市場已相當程度反應聯準會的鷹派升息路徑，美國公債殖利率可能已經到達高點。債券攀高的殖利率具投資吸引力，是時候可以增加債券的配置。 <摘錄經濟-◎必富網◎小編整理、同質網站未經授權請勿直接複製>

共154檔除息，合計發出現金股利逾4,000億元... 黃金

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2022/7/4

共154檔除息，合計發出現金股利逾4,000億元... 黃金除息周將蒸發120點台股黃金除息周到來，本周包括鴻海、南亞、台塑、國泰金及國巨等高達154檔個股除息，合計配發現金股利逾4,000億元，預估將蒸發指數120點；法人指出，台股今年填息行情坎坷，495檔除息股六成貼息，行情邊走邊看，要提防弱勢股的棄息賣壓。　　根據證交所資料統計，4日26檔個股進行除息，包括聯華食、宏益、鴻海、國巨、鴻準、友達、圓剛、創見、盟立、華票、國泰金、日電貿、瑞鼎、智易、瑞智、正文、立積、三星、達興材料、富爾特、同欣電、全國電、永豐實、政伸、欣高、好樂迪等26檔；其中鴻海市值減少約720億元，占發行量加權股價指數約23.37點，國泰金市值減少約460億元，占發行量加權股價指數約 14.94點，26檔減少指數約4 9.46點。本周尚有台塑、南亞、開發金、台灣大、和泰金及友達等員工現金紅利均配發逾百億元，也將對台股指數產生影響。　　此外，本周除息股現金殖利率逾一成高達8檔，包括百達-KY、宏泰、瑞鼎、永信建、增你強、新光鋼、威致及義隆；殖利率逾9％亦有致伸、華榮、欣普羅、宏益、聲寶、南亞等6檔。　　統一奔騰基金經理人陳釧瑤表示，上市櫃第二季財報及第三季展望公布、通膨數據及聯準會利率決策，將左右下半年台股走勢，面對第三季展望下調，市場若出現利空不跌的狀況，為較明顯的止跌訊號；第三季看好受惠供應鏈恢復順暢或中國內需回升的類股，包括網通、汽車、工業電腦及伺服器等。　　新光投信認為，目前台股反應電子產業高庫存調整，獲利較難評估，公司評價進一步修正，加上籌碼面凌亂，導致投資人恐慌性賣壓大舉出籠，目前台股出現跌過頭現象，不少個股出現偏離市場行情的低價；因台股基本面評價出現失靈現象，未來不排除政府有機會救市，台股有望恢復為有序市場。　　安聯投信台股團隊表示，庫存調整帶來獲利下修風險也在持續發酵，近期市場也出現大幅提前反應電子業下半年基本面可能不盡理想的預期；現階段，台股仍將持續主要反應總體經濟面的不確定性，邊走邊看，等待聯準會有沒有釋出穩定市場信心的重要訊息。 <摘錄工商-◎必富網◎小編整理、同質網站未經授權請勿直接複製>

主題式基金績效翻揚

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2022/7/1

根據理柏統計，在約千檔境外基金中，今年來繳出正報酬者不到4%，儘管市場現階段仍處於上下大幅震盪的打底格局，但超過七成以上最近一周績效翻正，其中多數為各類主題式基金、如生技、AI人工智慧、醫療、科技、寵物新經濟等。安聯環球投資研究，現階段牽動市場的主要經濟因素不只有通膨及升息，還有去全球化加劇及隨之而來的經濟趨緩與各國回歸在地化等。地緣政治加重供應鏈中斷問題，許多企業更傾向專注在本土發展。去全球化發展一方面可能導致經濟體系更加分化，如貿易減少、經濟成長放緩和通膨上升；但這些分化也可能以新型態重生、進而帶動新的機會。展望後市，安聯投信表示，在全球經濟諸多變數仍需要時間反覆消化以及等待明朗的情況下，中長期來看，全球經濟擴張放緩趨勢未變，但下半年隨著庫存調整有望來到盡頭，加上疫情和緩，經濟應可望短暫回溫。安聯投信指出，現階段聯準會升息縮表同步進行，基於政策效果的延遲特性，預期聯準會保持積極且謹慎鷹派立場的機率較高，對景氣衰退擔憂也同步提高。但從長線來看，調控通膨將有助宏觀經濟表現，且美國民眾及企業仍有充分超額儲蓄及現金水位因應總體面的衝擊。策略上，安聯投信認為，儘管短線震盪，仍建議可從中把握趨勢機會。例如成長股在利率上揚時承受較大賣壓，但具備結構性成長性題材仍具長線投資吸引力，其中，受惠人工智慧、主題趨勢等標的可擇機介入。預計未來幾年對AI基礎設施的需求將保持穩健，對半導體抱持正面看法，良好的基本面和強勁終端需求仍可期待。景順健康護理創新基金團隊指出，該團隊致力於利用其在醫療保健領域的專業知識，並且通過深入的基本面研究，專注於創新型醫療保健公司，現階段相對看好醫療保健提供商與服務產業。 <摘錄經濟-◎必富網◎小編整理、同質網站未經授權請勿直接複製>

股債商品 6月黯淡

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2022/6/29

在美國通膨持續攀升下，主要央行加大鷹派利率政策，拖累全球股債同步走跌。6月以來至27日，國內核備的境外基金平均下跌3.2%，且為股債同跌，股票型基金平均下跌3.8%，大於債券型基金平均下跌2.21%。 6月來市場氣氛低迷，中國股市成為資金避風港，大中華股票基金近月上漲6.7%，為6月來唯一正報酬區域股票型基金。產業股票型基金中，僅生技、醫療保健類股正報酬，各漲7.7%、1.3%，主因生技業下半年多場醫學年會與展覽登場、併購活動回溫，蘊含轉機題材，而醫療保健產業則與景氣連動度低，具防禦色彩。美國、英國、瑞士的央行6月相繼升息，歐洲央行也將升息，加深市場對經濟放緩預期，拖累6月來美股、歐股基金下跌3.3%、5.8%。經濟放緩擔憂也打擊需求預期，衝擊天然資源基金、能源基金表現，分別下跌12.6%、12.9%，而以大宗商品為主要出口商品的拉美市場也受拖累，拉美基金大跌滑14.2%之多，在區域股票型基金績效墊底。升息令債市更為疲弱，企業債信評等較低的美國、環球、歐洲非投資級債券基金表現，本月來各跌3.1%、3.3%、4.6%，僅伊斯蘭債和波灣債相對穩健，前者上漲1.2%，後者僅小跌0.3%。展望後市，富蘭克林證券投顧表示，中國經濟最壞情勢可能已過並將邁向復甦，中長期投資機會正逐漸浮現。另方面，儘管近期油價、大宗商品價格出現回落，但每桶100美元以上石油仍是偏高價位，油價維持高檔有利能源、天然資源類股。安聯投信則表示，就美股反彈、近日美元有轉弱及原物料拉回等跡象來看，短線或許有助台股跌深反彈；但技術面來看，仍要留意台股是否有再探底壓力。目前產業有訂單下修等雜音，預期庫存調整將陸續發生在下半年，端看庫存清理狀況，但仍有少數OSAT、半導體設備公司下半年訂單狀況仍佳。對於陸股，富蘭克林坦伯頓大中華基金經理人黎邁祺表示，中國利率正在下降，美國利率在上升，有利於利率敏感度較高的長期高成長企業，且中國科技股相對美國科技股高度折價不會持續，美國有很多利空可能還未完全反應，但中國股價卻已反應諸多利空，中國科網股將有反彈機會。 <摘錄經濟-◎必富網◎小編整理、同質網站未經授權請勿直接複製>

台股基金人氣不減一般型最紅

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2022/6/29

台股今年來表現失色，且近期反覆測底震盪加劇，不過投資人對台股基金的信心仍相當高，根據投信投顧公會統計，目前台股基金中，總受益人數超過1.2萬人的基金共有十檔，其中一般型台股基金共有七檔，其次是中小型股兩檔，以及一檔科技型台股基金；若計算總受益人數超過1萬人的基金，更有17檔。　　保德信大中華投資團隊協理賴正鴻表示，在升息、流動性緊縮、科技業終端需求不振等影響下，本週台股光是三個交易日就令投資人大洗三溫暖，由於通膨居高不下、聯準會加速升息、企業下修資本支出、經濟成長放緩甚至衰退隱憂等因素，都使得市場投資信心脆弱，美股更影響台股投資情緒。　　對於市場憂心經濟步入衰退的疑慮，賴正鴻解釋，美國最新零售銷售數據疲弱，亞特蘭大聯邦儲備銀行下調第二季GDP成長率至零，且第一季實質為負1.5％，然而，觀察美國薪資就業及卡車運輸狀況調查均相對強勁，研判距離美國國家經濟研究局所定義的衰退還很遙遠，且對台股而言，第二季因為大陸封城造成的封控遞延訂單，反而成為挹注第三季旺季效應的利多因子。　　安聯投信台股團隊表示，因市場持續消化經濟前景變數，且因美國景氣下修、消費者減少需求，連帶以代工為主的台股產業訂單受影響。由於通膨問題牽動未來供需，廠商現階段對下半年看法偏保守，並採持續觀察態度。　　展望後市，由於總經面的變數仍多，市場仍將波動，故建議優先觀察美國狀況和時改善，而此部分首要關注的便是引發通膨持續攀升的兩大因素：俄烏地緣政治動盪與油價走勢，其次便是產業下修何時明朗，作為投資時的判斷參考。 <摘錄工商-◎必富網◎小編整理、同質網站未經授權請勿直接複製>

全球股市震盪亞股逆勢吸金

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2022/6/28

美國聯準會承認美國經濟軟著陸面臨挑戰，並重申其對於抗通膨承諾，鷹派態度使美股上周前半走跌，但後半則有所反彈。根據最新股票基金資金流向統計顯示，過去一周除亞洲不含日本股市有資金淨流入外，其餘地區股市多呈資金淨流出狀態，美股基金流出174億美元最多。　　安聯投信表示，聯準會對於將採取積極措施控制通膨再度表態，市場對經濟衰退風險的擔憂未有消退，好壞交雜的經濟數據也使股市震盪加大，不過隨部分金屬原物料價格回落，市場對通膨的擔憂有所緩解，加上出現跌深反彈走勢，股市後半周情緒明顯優於前半周，美股在最後一個交易日強力反彈。不過反映在基金流向上，美股基金仍呈現大幅流出。　　安聯四季成長組合基金經理人莊凱倫表示，隨市場持續消化包括供應鏈、俄烏地緣政治動盪、通膨、聯準會縮表及大陸經濟放緩等變數，以股市為主的風險市場6月表現仍較為逆風；今年以來表現明顯相較其他類股為佳的能源指數在內，MSCI世界指數11大類股從6月初至近期表現幾乎承壓，投資氣氛仍偏向保守。　　近期市場在通膨升溫及退經濟衰退的預期間來回震盪，多空因子錯綜牽動使風險性資產如股市的波動仍大，故在此時投資建議可聚焦高股息與具防禦性的部位，以降低投資組合波動；在市場部分，也可留意基本面相對較佳的區域如美股，並關注跌深之區域股市如新興亞洲等，待市場評價止穩後擇優布局。 <摘錄工商-◎必富網◎小編整理、同質網站未經授權請勿直接複製>

境內基金年成長前五大被動投資全包

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2022/6/28

投信投顧公會公布5月境內基金數據，整體規模月減0.1％、今年以來則下滑2.7％，而32類基金類型有十類維持規模正成長，前五名清一色是被動投資，彰顯市場震盪下投資人對ETF的信心不減。台股ET F更是一枝獨秀，前五月累積規模大增1,637億，為歷年同期最多，其中元大台灣50成長518億元、今年以來獲淨申購707億元，均為單一境內基金最高。　　今年以來全球股債市顯著修正，ETF投資熱度反倒逆勢增加，資金火力挹注台股ETF規模成長，今年以來增加1,637.9億元，整體規模並來到6,562.7億元的歷史新高，其中最大動能元大台灣50ETF，在定期定額與逢低加碼兩大動能加持下，前五月規模大增518.5億元、獲淨申購707.8億元，雙雙稱霸境內基金。　　元大高股息ETF研究團隊指出，高油價下的全球通膨議題持續干擾股市，聯準會積極升息預期削弱市場對風險性資產的信心，美國10年期公債殖利率走揚更對股市估值造成壓力，高股息標的因此成為市場資金低接增持的主要標的。台股相對全球股市長期具有現金殖利率優勢，透過高股息ETF選股更能汰弱留強以追求更高股息率。　　安聯投信台股團隊表示，由於總體面的變數仍多，市場仍將波動，因此建議優先觀察美國現況何時改善，而首要關注的是引發通膨數據持續攀揚的兩大因素：烏俄衝突發展與油價走勢；另外就是產業下修何時明朗。　　由於美股近期仍處於較大震盪格局，加上通膨數據及聯準會政策步調仍是牽動市場的關鍵因子，且基本面雜音仍多，因此就盤面上，大致還是處在利多不漲、利空測底，靜待底部浮現的格局。　　法人認為，選股不選市，聚焦基本面、仍是較佳應對方式。資金面雖有聯準會升息造成的利差擴大、但隨著發放現金股利季節到來，殖利率等題材或多少有機會發揮些許支撐作用。 <摘錄工商-◎必富網◎小編整理、同質網站未經授權請勿直接複製>

台股第3季布局看好四大產業

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2022/6/24

統一投信表示，下半年在國內外解封的刺激下，台灣經濟成長有望逐季上升，第3季的投資布局，統一投信看好四大產業，包括半導體、電動車、低軌衛星、綠能與儲電。統一投信表示，終端應用面逐漸擴大，支撐需求持續成長，高階製程預估將繼續供不應求。台灣作為半導體王國，產業布局早且供應鏈完整。在強勁競爭力及市占率雙優勢下，未來在半導體領域，台廠有望持續獨占鰲頭。根據世界半導體貿易統計組織（WSTS）數據，今年全球半導體產值成長預估為8.8%，台灣產值成長率卻高達18.3%，為全球成長率2倍以上。受惠電動車市場蓬勃發展，台灣坐擁完整的電動車供應鏈，車用電子產業有望出現爆發性成長。電動車的普及也推動儲能商機，充電樁與相關裝置將成為各國基建重點。再生能源方面，風電可再生、無污染、減少碳排放，且發電成本漸具競爭力，未來將成為各國綠能發展重心。俄烏戰爭低軌衛星的應用，意外吸引全球目光相較於中高軌衛星，低軌衛星由於傳輸延遲性較小，被視為解決5G行動通訊死角及應用面普及的最佳解決方案。目前美國低軌衛星龍頭SpaceX已開始商業化運作，未來衛星產業勢必有爆發性成長。另外，隨著物聯網，電子紙及電子標籤開始廣泛應用於多領域，也是值得關注的藍海市場。由於通膨仍有變數，聯準會貨幣政策存在不確定性，台股第3季將維持區間震盪格局。統一投信建議，市場震盪之際，投資人善加利用定期定額及加碼扣方式，分批進場布局，同時達到分散風險及拉高長期報酬率效果。 <摘錄經濟-◎必富網◎小編整理、同質網站未經授權請勿直接複製>

錢進台股四大族群趁勢淘金

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2022/6/24

美國5月通膨數據不如預期，拖累台股回跌。投信法人表示，下半年在國內外解封的刺激下，台灣經濟成長有望逐季上升，加以台股評價便宜，使股市表現可期。但受到聯準會政策不確定性影響，第三季台股仍將呈現區間震盪，產業方面看好半導體、電動車、低軌衛星、綠能及儲電等。　　統一投信指出，看好四大產業的表現，包括半導體、電動車、低軌衛星、綠能與儲電。近年隨著科技發展，半導體終端應用面逐漸擴大，支撐需求持續成長，高階製程預估將繼續供不應求。台灣作為半導體王國，產業布局早且供應鏈完整。在強勁競爭力及市占率雙優勢下，未來在半導體領域，台廠將有望持續獨占鰲頭。　　根據世界半導體貿易統計組織（WSTS）數據，2022年全球半導體產值成長預估為8.8％，台灣產值成長率卻高達18.3％，為全球成長率 2倍以上。　　受惠電動車市場蓬勃發展，台灣坐擁完整的電動車供應鏈，未來車用電子產業有望出現爆發性成長。電動車的普及也推動儲能商機，充電樁與相關裝置將成為各國基建重點。再生能源方面，風電可再生、無污染、減少碳排放，且發電成本漸具競爭力，將成為各國綠能發展重心。另外，隨著物聯網發展，電子紙及電子標籤開始廣泛應用於多領域，也是值得關注的藍海市場。　　安聯投信台股團隊表示，市場正要反應第三季將面臨庫存調整壓力，市場對於科技產業前景目前仍認為軟著陸機率較高；此外，基本面最嚴峻的下修時點可能還沒到，但市場較大的波動似乎有望逐漸告一段落。　　展望後市，在交投降溫以及美股仍處於震盪的格局下，預估台股短線內仍將持續震盪整理、反覆打底，建議此時投資宜謹慎為上。在策略上，宜以中性偏保守態度審慎檢視並勿躁進，選股不選市、聚焦基本面仍是當前較佳的應對方式。　　由於通膨仍有變數，聯準會貨幣政策存在不確定性，使台股第三季將維持區間震盪格局。法人建議市場震盪之際，投資人善加利用定期定額及加碼扣方式，分批進場布局，同時達到分散風險及拉高長期報酬率效果。 <摘錄工商-◎必富網◎小編整理、同質網站未經授權請勿直接複製>

全球多重資產收益兼顧成長

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2022/6/23

面對通膨與需求等基本面雜音及美國聯準會升息與縮表所帶來的諸多挑戰，法人指出，訴求平衡的以多重收益成長、股債混合等策略，有助抵禦波動環境。　　安聯投信表示，以具備破壞式創新等成長性資產等為例，由於具長期成長動能，仍被視為對抗通膨的投資組合選擇；另一方面，考量市場波動較大，及短時間通膨壓力不易降溫可能後續對消費力影響，聚焦多重資產的全球收益成長策略，也是另一利器。　　隨美、歐央行政策態度相繼轉趨鷹派，通膨壓力仍在，以及陸續迎來包括聯準會升息、庫存調整壓力等，屆時都可能再加大波動。策略上建議側重全球多重資產，以美國為主、其他非美資產為輔，兼顧全球收益與成長的機會。　　安聯收益成長多重資產基金經理人謝佳伶表示，金融市場仍將面臨較大的不確定性、高波動可能持續，主要擔憂來自美國經濟可能降溫、企業獲利是否轉弱、利率走升，通膨維持高點及地緣政治風險等。但美股、可轉債、以及非投資等級債都浮現長期投資價值。　　謝佳伶表示，觀察美國經濟，強勁的勞動市場及遞延消費需求，可望支撐美股獲利，除此之外，近期的股市利多還包括買回庫藏股、增加股利發放、及併購活動的盛行。以價值面而言，標普500指數的預期本益比，已由今年初的21.4倍回落到當前約17.4倍，長期投資價值浮現。　　年初以來可轉債平均價格持續下修，顯示目前的可轉債多為總報酬型可轉債。意味著若市場震盪持續，在債底保護下，可轉債下檔參與率可望降低，若股市向上，則具有向上的參與力道。在高市場波動的環境下，可轉債將展現追漲抗跌的特性。 <摘錄工商-◎必富網◎小編整理、同質網站未經授權請勿直接複製>

AI新科技基金逢低介入

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2022/6/22

聯準會接連升息衝擊成長股，科技股首當其衝。投信法人表示，科技股波段修正幅度已大、醞釀反彈，建議投資人欲掌握AI新科技長期趨勢，不妨趁早低檔介入布局。富蘭克林華美AI新科技基金經理人劉翠玲表示，半導體估值修正幅度已達歷史平均水準，產業景氣循環即將「轉換跑道」，不妨逢低介入。因半導體產業循環周期自1990年以來已經經歷八、九次循環，平均每次持續約14至15個季度完成一個循環周期。當前半導體產業已快走完一個景氣循環，將以不同產品線為主軸引領產業進入新一個階段。劉翠玲補充，評價面部分，當前費城半導體指數在2011-2020年約莫有四次循環，其中平均跌幅約三成左右，近六個月半導體估值上的修正幅度已達歷史平均水準，指數下檔空間相對已有限，陷入盤整或反彈走勢可能性偏高，科技類股快速輪動，終將回歸基本面運行。安聯投信表示，通膨降溫前市場震盪仍將劇烈，成長股在利率上揚時承受較大賣壓，但具備結構性成長性題材仍具長線投資吸引力，受惠人工智慧、主題趨勢的標的可擇機介入。富蘭克林華美AI新科技研究團隊認為，AI為產業升級關鍵，科技巨頭紛紛加速布局。科技投資焦點已翻開新篇章，下一波半導體景氣循環將聚焦在雲端儲存、車用半導體、工業、生技醫療領域，美科技巨頭紛紛投入大量資源角逐新戰場。 Gartner預估AI Semiconductor至2026年產值達860億美元，2020至2026年的年均複合成長率（CAGR）20%速度成長。安聯投信強調，面對全球變動局勢，長線趨勢、主題式投資仍是升息環境布局主軸之一。安聯AI人工智慧投資團隊表示，數位轉型仍初期，基本面強勁；配置專注推動創新和變革的公司。 <摘錄經濟-◎必富網◎小編整理、同質網站未經授權請勿直接複製>

亞股、拉美、美股基金逆勢吸金

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2022/6/21

美國聯準會再升息3碼，歐洲央行也召開會議研究新政策工具以抑制通膨，各國央行積極動作，使全球股市過去一周持續震盪。根據最新統計顯示，上周包括全球新興市場、歐非洲中東和已開發歐洲等地股市呈現資金淨流出狀態；美國、拉美及亞洲不含日本等地股市則迎來資金淨流入，資金走向分歧。　　安聯投信表示，隨著美國5月通膨數據偏高，聯準會如市場預期升息3碼，為1994年來單次幅度最大的升息，而歐洲央行也持續釋出將採取升息抑制通膨的訊息，全球股市持續消化升息與通膨預期，單周內多有幅度不小震盪。觀察全球主要市場，美股主要指數單周多收黑，全球其他主要市場如道瓊歐洲600、MSCI亞太包含日本與MSCI新興市場等指數單周出現有一定程度走跌。　　安聯收益成長多重資產基金經理人謝佳伶表示，評估當前金融市場仍面臨較大的不確定性，高波動也可能持續，主要擔憂來自美國經濟可能降溫、企業獲利是否轉弱、利率走升、通膨持續偏高及地緣政治風險等，不過在近來的修正調整下，可發現美國股市的長期投資價值也逐漸浮現。　　觀察美國當前經濟，包括強勁的勞動市場及遞延消費需求等仍可望支持美股企業獲利；此外，近期股市利多還包括企業買回庫藏股、增加發放股利及併購活動的盛行。從價值面來看，美股標普500指數的預期本益比已從今年初21.4倍回落至近期17左右，具長期投資價值；操作上，長期則持續看好包括資訊科技、非必須消費及健康互利等成長趨勢。　　群益潛力收益多重資產基金經理人徐煒庠表示，通膨數據、美債利率走勢、聯準會政策動向等仍持續牽動市場投資情緒，同時投資人也持續關注升息政策對經濟前景帶來的壓力，包括製造業景氣、消費力道、就業等等，因此在多方力道牽扯下，美股短線應難擺脫震盪格局，投資布局建議採取多元產業布局策略。　　產業方面，可關注營運穩健、流動性高的中、大型股票，包括科技、金融、消費與醫療保健。 <摘錄工商-◎必富網◎小編整理、同質網站未經授權請勿直接複製>

債市大失血投資級債最慘

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2022/6/21

美國通膨率持續走高，聯準會升息3碼應對，全球主要債市資產多面臨修正。　　最新統計顯示，過去一周主要債市皆面臨資金淨流出，其中非投資級債資金由前周的淨流入轉為淨流出，但年初至今，債市中資金淨流出較大者仍為投資級債，年初至今已累計淨流出約959億美元。　　安聯投信表示，受到通膨走升與聯準會升息影響，美國公債面臨賣壓衝擊，其中反映市場情緒10年期公債殖利率上周升逾3.2％，累積本季以來已走升89個基點。在美公債殖利率持續走高下，全球包括政府債券、投資級債、非投資級債與可轉債等多數債券資產單周幾乎全線收黑，債市持續面臨表現逆風的一周。　　安聯美國短年期非投資等級債券基金經理人謝佳伶表示，隨著聯準會今年上半年持續升息，長期被視為市場情緒風險指標的美國10年期公債持續走高，並使包括長天期債券等利率型產品受到影響，全球各式主要債券資產普遍表現逆風，但利率也相對走高，其中美國非投資級債券由去年約4％左右明顯來到近期逾8％，整體收息價值大幅提升，相較於美國投資等級債與公債約3～4％的水準，對追求收益的投資人來說明顯具有吸引力。　　法人表示，投資債券時首應留意可能因違約帶來的信用風險，不過從四個面向來看，違約率逾短期上升的風險應相對有限：首先是疫情已淘汰許多體質較差的公司，當前市場的信用體質佳；其次，過往1 0年的違約主要來自於較低的油價，與現在的狀況相左；第三，許多美國企業體質穩健且專注於支付利息或降低債務比重；最後則是在2 022、23年到期的債券比例偏低，企業再融資的壓力有限。　　富蘭克林坦伯頓穩定月收益基金經理人愛德華．波克表示，現階段債券的機會比股票更加值得關注，因為在全球經濟成長減緩的趨勢下，已攀升的債券殖利率展現其投資吸引力。包括：投資級公司債利差已升至過去十年均值水準，未來就算公債殖利率再攀升，預期投資級債所受到的影響將相對有限，更可彰顯在投資組合中的多元分散、減緩波動功能。 <摘錄工商-◎必富網◎小編整理、同質網站未經授權請勿直接複製>

王碧瑩投資…選擇你懂的商品

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2022/6/21

投資市場波濤洶湧，安聯投信產品首席王碧瑩推薦《撼動華爾街的數學鬼才》一書，從中可了解各路華爾街頂尖對沖基金經理人的興與衰，以及金融市場的起落，繼而認知理智的投資數學模型也可能變成投機豪賭。投資人應引以為戒，注重風險管理，選擇自己懂的標的及產品，才能切實掌握投資機會。以史為鑑要控管風險本書論述多位華爾街頂尖的對沖基金經理人崛起與衰敗的過程，作者將這些量化交易大師的興衰起伏進行研究與描述，讀者能理解這項新興策略的優與劣，以投資界的歷史為鑑，了解股市樣貌與運作。王碧瑩指出，華爾街頂尖對沖基金經理人的崛起，靠的不僅是他們絕頂聰明的數學天分，更多的時候是一般人難以複製對投資與市場的熱情。他們藉由市場效率假說所建立的量化模型，曾經成功地在市場短暫出現的不效率中，不停地賺取「無風險」的套利機會，同時透過槓桿放大每一次套利的利潤。然而，當市場愈來愈多的部位傾向同一邊時，透過資產相關性所帶來的風險，竟然完全被忽略了（這就是市場所謂的肥尾效應），這讓投資變得跟賭博沒有兩樣，就像全球量化教父愛德華索普所說的，賭博最大的風險在於──對於自己不瞭解的賭局，亂用槓桿，而投資亦若是。王碧瑩表示，本書的論述極其有趣，以一場華麗的賭局開場，帶出金融投資市場的詭譎多變，而多數參與其中的交易者、投資人，是否也像全球量化教父口中的賭客一樣，過於偏執、忽視手中的風險呢？從結果論來看，似乎是的！正視痛點錯誤中學習從某些角度來看，投資與賭局極為相似，兩者都是層次最高的心理戰，賭客若總是將成敗歸咎於運氣，就像是市場的參與者若總是將市場下跌歸咎於「黑天鵝事件」，強調目前所面臨的事件是多麼罕見與不可預測，如此一來，人就無法從錯誤中學習。因此，歷史會一再的重演，從1987年黑色星期一，1998年LTCM破產事件，甚至到2008年金融海嘯，市場崩壞總是起因於：錯誤地計算風險，或者是刻意地忽略真正的風險。王碧瑩強調，對於投資市場而言，投資與賭博最大的差異就在於風險管理，而風險管理的本質就在於避免妄下輸不起的注；因此，投資一旦忽略的風險管理，那麼它就像是一場賭局一樣危險與不可預測。現今，科技、演算法的進步，新的金融工具盛行，例如ETF、虛擬貨幣，NFT等資產類別不斷推陳出新，讓全球金融市場的變化更快、相關性也更高。歷史可能還是會一再重演，唯有願意正視痛點（全球經濟╱金融系統崩潰的原因），並且把握每一次經濟事件帶給投資人的寶貴經驗，才可以讓投資回到「資產增值」的本質。未來，面對未知的市場與投資環境，王碧瑩建議投資人選擇自己懂的標的及產品，抑或選擇值得信賴的資產管理業者，才是致勝關鍵。 <摘錄經濟-◎必富網◎小編整理、同質網站未經授權請勿直接複製>

越南股市淨流入亞股唯一

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2022/6/21

美國積極升息，外資上周對亞股再度轉為賣超，只有越南有淨流入，吸金0.5億美元；賣超則以台股失血37億美元最多，再來是印度的18.3億美元、南韓的10.8億美元。亞股上周普遍收黑，以南韓跌5.9%最重。今年以來，亞股仍只有三個東協市場為淨流入，依次為印尼的48.1億美元、泰國的36.6億美元、馬來西亞的15.7億美元；賣超則是以台股的321億美元最高，再來是印度的261億美元、南韓的144億美元。至於股市表現，仍是東南亞優於北亞，以印尼漲6%最優，為唯一仍有正報酬的亞股。群益亞太新趨勢平衡基金經理人楊慈珍表示，全球通貨膨脹壓力高漲狀況仍待緩解。但整體來看，亞股的基本面與企業獲利仍穩健，評價面有吸引力，待市場不確定性降溫後，仍有表現機會，建議關注成長動能與前景較佳的東協及印度；類股方面，看好非核心消費、工業、金融、大宗商品等。 PGIM保德信金滿意基金經理人賴正鴻表示，美國通膨未能明顯放緩，市場預期7月美國聯準會（Fed）仍將升息3碼，使需求面雜音開始出現，企業端也面臨庫存調整等問題。此外，戰爭未歇、原物料大漲、部分國際企業開始下修資本支出等，研判台股仍將反覆築底，短線資金面不利，需要時間逐步消化利空。安聯投信台股團隊指出，市場持續消化經濟前景變數，且因美國景氣下修、消費者減少需求，連帶以代工為主的台股產業訂單也受影響。由於通膨問題牽動未來供需，廠商現階段對下半年看法偏向保守，並採持續觀察態度。從6月起部分廠商才要開始調整對下半年的展望與獲利，產業基本面的修正才正要開始。外資已連三周買超越南。中國信託越南機會基金經理人張晨瑋指出，越南近年經濟迅速成長，被看好將成為下一個世界工廠。愈來愈多供應鏈將產線由中國大陸移轉至越南。越南的經濟成長更具底氣，成為股市長期向上的驅力。 <摘錄經濟-◎必富網◎小編整理、同質網站未經授權請勿直接複製>

生技基金下半年題材多

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2022/6/20

美國5月通膨壓力依舊強勢，令市場短期出現恐慌賣壓。法人表示，雖然近期生技醫療類股也隨國際利空而修正，不過下半年將迎來一系列全球性重要醫學年會與展覽，題材面豐富，且醫療保健類股具有較佳的抗通膨能力，現階段評價面亦屬便宜，不失為建立中長期投資部位的契機。群益全球關鍵生技基金經理人蔡詠裕表示，美國通膨高漲，升息預期再次升高，在此前提下，大型、價值股仍是當前較佳的投資選擇，亦可見資金流入醫療保健等防禦型類股。此外，回顧過往高通膨期間，醫療保健股因具有價值股、無景氣循環特性，表現相對強勁，在升息、縮表期間表現也較大盤強勢。野村全球生技醫療基金經理人呂丹嵐指出，醫療保健類股除相對其他產業較不受原物料價格上漲的影響，同時也具有一定的定價及轉嫁能力，通膨轉嫁能力較強的包含藥廠、生命科學工具、保險和管理式照護公司。依照目前等待通過的藥價相關法案內容，藥廠即使在藥價改革的基礎上，仍被允許跟隨通膨漲幅調整藥價。今年以來生技股股價修正幅度大於整體醫療保健類股，不過，生技股評價的下修，已相當程度反應貨幣緊縮的影響，歷經升息初期的評價回調後，中長期生技股研發動能會重新成為股價上升的驅動力。展望後市，安聯投信看好生技公司未來的併購題材，包括癌症、免疫、神經、基因療程可能將是併購的焦點。族群上看好大型生技製藥類股，因受惠於新藥開發時程明確、潛在產品具分散性；個別醫療設備、服務類股，能見度高的癌症開發類股及具轉機題材等個股。 <摘錄經濟-◎必富網◎小編整理、同質網站未經授權請勿直接複製>

多重收益成長資產押六成

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2022/6/17

安聯投信指出，放眼第3季，由於通貨膨脹、升息縮表及景氣降溫等總體面不確定性仍多、修正壓力仍在，建議投資人以美國強勢資產為主的多重收益成長資產可占60%；純股票基金占20%，聚焦台股及人工智慧（AI）等主題趨勢基金；純債券基金也占20%，美國短年期非投資等級債券及全球債券基金各占一半。安聯投信海外投資首席許家豪表示，全球經濟擴張放緩趨勢未變，不過下半年隨著庫存調整來到盡頭，加上疫情和緩，經濟可望短暫回溫，通膨有望逐季遞減，但幅度相對有限。第3季投資布局首重抗震，同時也要把握收益成長及趨勢機會。以安聯收益成長基金來說，是安聯的旗艦基金，也是國人持有最多的單一基金，目前國人持有金額逾新台幣5,400億元，遙遙領先其他基金，從去年8月以來每個月國人淨申購金額都超過100億元。安聯收益成長基金全都持有美元資產，美國成長股、非投資等級債及可轉換公司債各占三分之一，每個月重新平衡。如果選擇美元穩定月配息級別，半年來年化配息率介於7.1~8.6%。這檔基金大受歡迎，安聯投信又推出境內版，即安聯收益成長多重資產基金，多了新台幣及人民幣計價類別，到5月底規模已達682億元。安聯收益成長多重資產基金經理人謝佳伶表示，美國股債資產都浮現投資價值。S&P 500指數預期本益比已由今年初21.4倍回落到約17倍。部分成長型公司可轉債殖利率來到6-7%，加上發債企業基本面展望正向，策略上可作為替代部分美股資產，發揮跟漲抗跌資產特性。至於純債券基金，安聯美國短年期非投資等級債券基金2019年4月推出，到今年5月底規模為126.4億元。基金以獲取長期收益及較低波動率為訴求，聚焦1~3年期非投資等級債，布局產業多元，目前以天然氣運輸、消費商業租賃融資、醫療設施、個人及居家產品債等較多。如果選擇新台幣月配息級別，半年來年化配息率介於5.4~5.8%。2020年又引進境外版，提供更多選擇。安聯美國短年期非投資等級債券基金經理人謝佳伶表示，美國企業致力降低負債比，整體債信改善，預估美國違約率將維持低點。在供給面，今年非投資等級債淨供給大幅減少，加上美元走強，都有利於債券價格。美國非投資等級債券殖利率由去年底的4.3%，大幅攀升到超過7.5%，整體收息價值大幅提升。安聯全球機會債券基金則於2020年底獲得核備。這檔基金有近六成在全球公債，16.1%在新興市場債，10.3%為投資等級公司債，8.3%為投資等級債；美債占53%，歐債占21.2%。如果選擇美元穩定月配息級別，半年來年化配息率介於4.1~4.3%。在純股票部位，安聯AI人工智慧基金可占一成，這檔基金成立於2017年3月底，但投資團隊資歷近19年，布局從創新及變革觀點出發。基金規模為68.8億美元，逾九成在美股，其他則是中國大陸、加拿大、法國等；產業以資訊科技股占55.6%最多，再來是電信服務股的14.5%、非核心消費股的14.1%。安聯AI人工智慧基金經理團隊認為，數位轉型仍在早期階段，基本面仍強勁。短期市場持續震盪，但隨著估值進入歷史支撐範圍，樂觀預期超賣領域可能趨穩。基金策略上適度減碼景氣循環股，增加在緊俏勞力和通膨下獲利仍能成長的標的。安聯投信指出，面對全球變動局勢，不確定性大增，市場風格快速翻轉，長線趨勢的主題式投資仍是升息環境下的布局主軸之一。以安聯主題趨勢基金為例，廣布基礎建設、水資源及廢棄物、智慧機器、寵物經濟、數位生活、醫療科技及新能源等，聚焦長期結構性成長領域，以掌握輪動機會。台股基金已是資產配置的重要部分，安聯投信更是主動式台股基金龍頭，旗下雖只有三檔台股基金，但三檔基金績效都很出色，連年獲得基金獎肯定，備受投資人青睞。到5月底，安聯台灣科技基金規模達220億元，安聯台灣大壩基金207億元，安聯台灣智慧基金143億元，分別是台股基金第二、三、四名。展望後市，安聯投信認為，通膨及美國聯準會（Fed）步調仍是牽動市場的關鍵因子，美股近期震盪仍較大，且基本面雜音仍多，台股盤面上大致還是利多不漲、利空測底，靜待底部浮現。 <摘錄經濟-◎必富網◎小編整理、同質網站未經授權請勿直接複製>

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